Article préparé pour l’ouvrage conjointement dirigé par Rabah Aretzki, Catherine Patillo, Marc Quintyn et Min Zhu (2012), Commodity Price Volatility and Inclusive Growth in Low-Income Countries, Washington D.C.: Fonds monétaire international (chapitre 16, pp. 315-330).

Le système financier indien est confronté à la nécessité d’une deuxième vague de réformes. Celles des années 1990 avaient essentiellement desserré le carcan public sur les ressources financières du pays et modernisé les banques – totalement balkanisées – ainsi que le système financier national plus largement, tandis que l’Inde avait plutôt bien géré son ouverture graduelle à la finance mondiale. Or, si l’économie indienne a fait preuve de résilience dans la crise actuelle, c’est largement dû à la prudence de ses réformes financières qui ont laissé une place de choix aux régulateurs, en premier lieu la banque centrale indienne, la clé de voûte de la gestion de la globalisation financière.

La crise de 2007-2009, puis la crise de la dette de la zone euro amplifient le basculement déjà engagé du centre de gravité de l’économie mondiale vers les grands pays émergents. Le dynamisme et la croissance semblent aujourd’hui du côté des pays en développement, dont l’hétérogénéité est cependant très marquée. Chaque groupe fait face à des problématiques qui
lui sont propres. Mais la tendance est claire. Elle annonce une « grande transformation » dont les contours restent à préciser et dont les pays en développement vont être les principaux acteurs.